Derivát je smlouva o ceně, ne vlastnictví aktiva. Neobchodujete bitcoin, obchodujete dohodu o tom, co se stane, když se jeho cena pohne. Z toho plyne všechno ostatní: pákový efekt, možnost vydělat na poklesu i to, že pozici lze ztratit dřív, než se trh vrátí tam, kde jste ho čekali.
Páka funguje tak, že složíte zálohu, které se říká margin, a ovládáte pozici několikanásobně větší. Zisk i ztráta se počítají z celé pozice, ne ze zálohy, takže desetinásobná páka znamená, že desetiprocentní pohyb proti vám smaže celý vklad. Když se k téhle hranici blížíte, přijde margin call, tedy výzva k doplnění. Pokud nedoplníte, pozici zavře burza sama a tomu se říká likvidace. Není to trest, je to způsob, jak burza zabrání tomu, aby vaše ztráta přerostla váš vklad a zbytek musel doplatit někdo jiný.
Nejrozšířenějším nástrojem v kryptu jsou perpetual futures, kontrakty bez data expirace. Aby se jejich cena nevzdálila spotovému trhu, existuje funding rate: periodická platba mezi držiteli dlouhých a krátkých pozic, která vždycky tlačí cenu zpátky k podkladu. Je to zároveň užitečný ukazatel nálady, protože ukazuje, která strana je ochotná za svou pozici platit.
Opce fungují jinak. Dávají právo, ne povinnost, koupit nebo prodat za předem danou cenu. Jejich hodnota se skládá z vnitřní hodnoty a časové hodnoty, která s blížící se expirací mizí. Citlivost na jednotlivé vlivy popisují takzvaná řecká písmena: delta na pohyb ceny, vega na volatilitu, theta na plynutí času. Z opcí se pak skládají strategie s předem ohraničeným rizikem, od krytého callu po železného kondora.
Společným jmenovatelem okruhu je asymetrie. Deriváty umožňují hodně za málo, ale to platí v obou směrech a čas hraje roli.