Decentralizované finance jsou pokus postavit běžné finanční služby, tedy směnu, půjčku a spoření, jako programy běžící v blockchainu. Místo instituce, která drží prostředky a rozhoduje o podmínkách, je tu chytrý kontrakt s pravidly, která si může kdokoli přečíst a nikdo je nemůže jednostranně změnit.
Směna funguje bez knihy objednávek. Obchoduje se proti společné zásobě dvou aktiv, které se říká likviditní pool, a cenu určuje vzorec podle jejich vzájemného poměru. Tenhle model, automatický tvůrce trhu, umožnil obchodovat i tokeny, o které by se žádný profesionální market maker nestaral. Kdo do poolu vloží kapitál, dostává podíl z poplatků, ale nese impermanent loss, tedy ztrátu oproti prostému držení, která vzniká rozejitím se cen obou aktiv.
Půjčky stojí na přezajištění. Protože protokol nemůže nikoho zažalovat, žádá zástavu vyšší, než je půjčka sama. Poměr úvěru k hodnotě určuje, kolik si smíte vzít, zdravotní faktor ukazuje, jak daleko jste od likvidace zástavy. Když hodnota zástavy propadne rychleji, než stihne likvidační mechanismus zasáhnout, vzniká protokolu špatný dluh.
Nejvíc pozornosti přitahují výnosy, a právě tam je potřeba se nejvíc ptát. Výnos vždycky odněkud pochází. Buď z poplatků, které platí skuteční uživatelé, a pak jde o real yield, nebo z emise nových tokenů, což je jen přerozdělení mezi držiteli. Yield farming, staking, restaking a tokenizované trezory se liší mírou rizika, ne povahou téhle otázky.
Pojmy v okruhu spojuje jeden kompromis: odpadá prostředník i jeho poplatek, ale spolu s ním odpadá i reklamace. Chyba v kódu, špatně nastavená zástava nebo podvržený oracle nemají zákaznickou linku.