Veřejný blockchain má vlastnost, kterou tradiční trhy nemají: každý převod je vidět. Nikdo neví, kdo za adresou stojí, ale je vidět, kolik mincí se pohnulo, odkud, kam a jak dlouho předtím ležely bez hnutí. On-chain analýza je pokus tenhle proud dat převést na tvrzení o tom, co dělají držitelé.
Základní stavební kameny jsou jednoduché: aktivní adresy, objem transakcí, toky na burzy a z nich. Přítok na burzy se čte jako připravovaný prodej, odliv jako přesun do vlastní úschovy. Z délky, po kterou mince leží, se odvozuje rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými držiteli, tedy mezi spekulací a přesvědčením.
Nad tímhle základem stojí odvozené ukazatele. Realizovaná kapitalizace oceňuje každou minci cenou, za kterou se naposledy pohnula, tedy zhruba tím, co za ni někdo skutečně zaplatil. Z porovnání s tržní hodnotou vzniká MVRV, které naznačuje, jak velký nerealizovaný zisk trh drží. SOPR sleduje, jestli se právě prodává se ziskem, nebo ztrátou. NUPL, dormance nebo coin days destroyed jsou variace na tutéž otázku: kdo prodává, jak dlouho to držel a v jakém je na tom rozpoložení.
U všech platí stejná výhrada. Ukazatele měří adresy, ne lidi. Jedna peněženka může patřit burze se statisíci klientů, jeden člověk může mít peněženek padesát. Přesuny uvnitř jedné firmy vypadají v datech jako aktivita trhu. On-chain data jsou proto výborný popis toho, co se stalo, a nespolehlivá předpověď toho, co se stane. Většina historických „nákupních a prodejních bodů" se dá najít až zpětně.
Okruh spojuje jedna schopnost: číst přímo z účetní knihy sítě místo toho, spoléhat na to, co o sobě někdo tvrdí.