Theta vyjadřuje, kolik hodnoty opce ztratí jen tím, že uplyne jeden den a zbývá méně času do expirace. Čas totiž hraje proti držiteli opce: čím blíž je konec platnosti, tím menší je šance, že se cena stihne dostat na potřebnou úroveň. Této postupné ztrátě se říká časový rozpad a zrychluje se, jak se expirace blíží. Prodejce opce má thetu na své straně, protože inkasuje prémii a čas mu hraje do karet, zatímco kupující musí pohybem trhu časový rozpad nejdřív dohnat, než začne vydělávat. Právě proto krátkodobé opce ztrácejí hodnotu nejrychleji.