Jak vyplývá z analýzy Glassnode Insights, cena Bitcoinu se v uplynulém týdnu držela v rozmezí 77 300 až 81 300 USD, a to při celkovém nárůstu o 0,7 %. Po bouřlivém závěru srpna se trh vrátil do klidnějších kolejí a obchodování získalo vyloženě plochý, „sideways“ charakter.
Spotové momentum Bitcoinu výrazně zpomalilo: zaznamenalo propad o 30 % na hodnotu 54,6 a vrátilo se tak do střední části svého obvyklého pásma. Objem spotových obchodů se téměř nezměnil a zůstává na úrovni 5,3 miliardy USD. Indikátor kumulovaného objemového delta se zúžil z předchozích -84,9 milionu na -29,6 milionu USD, což naznačuje ústup prodejního tlaku, ale ještě neznamená silný nákupní zájem.
Derivátové trhy: narůstající páka, tlumené riziko
Na trhu s deriváty dochází k postupné akumulaci pozic. Otevřený zájem u Bitcoin futures vzrostl o 1 % na 37,1 miliardy USD, přičemž hodnota vystoupala nad obvyklé statistické rozmezí těchto kontraktů. Zároveň se však výrazně snížily platby za financování long pozic, a to o 32,8 % na 1,3 milionu USD. To znamená, že páka na trhu roste, ale bez odpovídajícího nákupního zápalu pro možný růst ceny.
Podobně se zotavil i perpetual CVD (kumulativní delta u perpetual futures), ze záporných -423,2 milionu na -62,1 milionu USD. Signály z opčních trhů jsou ještě jednoznačnější: otevřený zájem u Bitcoin opcí stoupl o 2,1 % na 40,1 miliardy USD a nachází se také nad svým typickým pásmem. Rozpětí volatility opět kleslo na -20,9 % a 25delta skew (ukazatel poměru poptávky po call a put opcích) se propadl z 0,79 % na -2,05 %. Tyto údaje svědčí o tom, že implikovaná volatilita zůstává pod realizovanou a zájem o call opce je neobvykle silný ve srovnání s put opcemi.
Příliv kapitálu do ETF a on-chain data
Institucionální investoři znovu zvyšují své angažmá, jak ukazují toky do amerických spotových ETF (burzovně obchodovaných fondů). Čisté přítoky stouply na 681,2 milionu USD oproti předchozím 247,8 milionu, a to i přes pokles obchodované velikosti o 19,2 % na 12,1 miliardy USD.
On-chain aktivita ale zůstává vlažná. Objem převodů, očištěný o opakované převody (entity-adjusted), poklesl o 12,8 % na 5 miliard USD. Objem poplatků klesl o 4,8 % na 213 000 USD a počet aktivních adres se drží kolem 635 600. Všechny tyto metriky ale zůstávají v rámci dlouhodobých rozmezí.
Profitabilita a výhled
Nejvýraznějším tahounem trhu jsou kapitálové toky. Měsíční změna realizované tržní kapitalizace stoupla na 0,8 % a podíl tzv. horkého kapitálu (investic citlivých na cenu) se vyšplhal na 30,1 %, oba ukazatele nad svými obvyklými pásmy. To napovídá, že do sítě stále proudí nový kapitál citlivý na vývoj ceny.
Profitabilita držitelů je nadále vysoká, v zisku je přibližně 69,3 % všech mincí, indikátor NUPL (net unrealized profit/loss) je výrazně nad horní hranicí svého pásma a poměr realizovaných zisků a ztrát se vrátil na hodnotu 1,0 (parita). Stručně řečeno, v uplynulém týdnu ceny stagnovaly, ale rostl kapitál i realizované zisky, a data z trhu s opcemi napovídají, že investoři spíše očekávají růst.
