Podle dat z Glassnode Insights prožil bitcoin (BTC) v uplynulém týdnu mírně „defenzivní“, ale stabilní období. Jeho cena klesla o 4,4 % na úroveň 76 800 USD, nicméně celý týden se s mírným zakolísáním držel v úzkém pásmu mezi 76 600 a 80 400 USD, kde uzavíral od čtvrtka.
Spotový trh a prodejní tlak
Analýza ukazuje, že trend přeje prodávajícím. Cena bitcoinu sice klesla, ale zůstává v rámci obvyklých statistických hranic, když aktuální hodnoty momentum indexu spadly z 54,6 na 46,5 bodu a stále se drží v normálním rozmezí. Spotový CVD (Spot Cumulative Volume Delta) klesl z -29,7 milionu dolarů na -142,7 milionu a dostal se pod spodní hranici (-115,3 milionu), což značí zvýšený čistý prodejní tlak na centralizovaných burzách. Objem spotového obchodování se snížil z 5,3 miliardy na 4,9 miliardy dolarů, stále je ale v normálu.
Velká mimořádnost nenastala. Prodeje dominují, avšak předchozí cenové úrovně jsou trhem s přehledem absorbovány.
Derivátové trhy a ETF signalizují nepatrný ústup
Sektor derivátů vykazuje zvýšené, ale relativně stabilní využití páky. Otevřené pozice ve futures klesly z 37,1 miliardy na 36,4 miliardy dolarů, přičemž stále zůstávají nad vysokou hladinou (36,0 miliardy). Platby za dlouhé pozice vzrostly z 1,3 na 1,4 milionu dolarů. Výrazný pokles nastal u perpetual CVD – z -85,6 na -605,9 milionu dolarů, což je hluboko pod běžné hodnoty (nízké pásmo má -233,9 milionu), tedy značný tlak prodávajících iniciovaných trhem.
U opcí je open interest stále poblíž 40 miliard dolarů, nad historickým průměrem, ale šířka volatility (rozdíl implied volatility mezi call a put) se rozšířila na -22,34 %, tedy pod běžné pásmo. Skew (vychýlení) 25-delta vzrostlo z -2,05 % na 0,94 %, což ale zůstává pod běžnými hodnotami (3,75 %). Útlum a volatilita jsou tak pod kontrolou, žádné výrazné neklidné pohyby.
Zásadní změna se odehrála u amerických spotových ETF. Inflow z předchozího týdne ve výši 753,2 milionu dolarů se proměnilo v outflow, když investoři za týden vybrali 467,5 milionu dolarů. Celkový týdenní objem obchodů klesl z 12,1 miliardy na 8,7 miliardy dolarů, opět pod běžná minima. Také poměr market value to realized value (MVRV) ETF se vrátil na 1,34 do normálního rozmezí.
On-chain aktivity polevily, ale kapitál stále proudí
On-chain ukazatele zůstávají v běžném rozmezí, avšak aktivita mírně zpomalila. Poplatky za transakce klesly na 202 600 dolarů denně. Objem převodů na 4 miliardy dolarů a počet aktivních adres činil 610 800.
Kapitalizace vypočítaná podle realizovaných hodnot však stoupla o 1 %, což je nad průměrem. Poměr short-term holderů k long-term holderům je 13,7 % a podíl tzv. "hot capital" dosahuje 17,6 %, obojí v souladu s očekávaným vývojem.
Ziskovost nabídky je i přes útlum solidní. 66,2 % držených bitcoinů je v zisku, čistá nerealizovaná ziskovost dosáhla 8,4 %, což jsou hodnoty nad sezónními průměry. Na druhé straně se poměr realizovaného zisku k realizované ztrátě snížil z 1,0 na 0,5, avšak zůstal pozitivní a blízko horního pásma. Znamená to, že většina držitelů je stále v zisku a trh není v panickém rozpoložení.