Podle serveru The Defiant spustila Coinbase dlouho očekávanou nabídku tokenizovaných amerických akcií na vlastní blockchainové síti Base. Zatím jsou dostupné čtyři tokeny reprezentující akcie technologických gigantů Nvidia, Apple, Meta a Alphabet, přičemž přístup mají pouze uživatelé mimo Spojené státy. Držet lze tyto tokeny ve vlastních peněženkách bez nutnosti mít tradiční makléřský účet.

Vydavatelem nových aktiv je sama Coinbase, která zajišťuje infrastrukturu, vydání tokenů, i část obchodní platformy. Při spuštění tokeny podporovalo zhruba 50 aplikací, včetně protokolů pro půjčování (Aave, Morpho, Euler), poskytování likvidity (Aerodrome), směrování obchodů (0x, 1inch) nebo trading derivátů (Wasabi). Tokeny byly vydány pod tickerem NVDAc, METAc, AAPLc a GOOGLc, podle DEX Screener dosáhla jejich kombinovaná on-chain hodnota první den asi 4,55 milionu dolarů, s likviditou kolem 3,06 milionu dolarů a denním objemem obchodů přes 10 milionů dolarů. Největší zájem byl o token NVDAc s téměř 1 750 držiteli.

Tržní ceny a likvidita

Obchodování tokenů bylo v souladu s cenami skutečných akcií, například NVDAc se obchodoval za 208,51 dolaru, zatímco reálná cena akcií Nvidie uzavírala na 208,48 dolaru, podobná těsná vazba byla i u Metac, GOOGLc a AAPLc. Největší likviditu zajišťovala decentralizovaná burza Aerodrome, která držela kolem 957 tisíc dolarů za NVDAc a 600–670 tisíc dolarů za ostatní tokeny. Aerodrome samotná má uzamčenou hodnotu přes 265 milionů dolarů a Base je s 5,49 miliardy dolarů čtvrtou největší blockhainovou sítí podle hodnoty spravovaných aktiv.

Cenové feedy, nonstop obchodování i technické limity

Coinbase pro zajištění cen používá oracle Chainlink (decentralizovaný poskytovatel kurzů), který místo surových cen akcií poskytuje model s celkovým výnosem – tedy i po úpravě o dividendy a případné dělení akcií. Cenové feedy běží 24 hodin pět dní v týdnu a při důležitých firemních událostech (například dělení, mimořádné dividendy) se pozastavují. Tokeny lze obchodovat nonstop, 24/7, a integrační dokumentace přímo upozorňuje, že pro bezpečnost používání musejí aplikace vždy kontrolovat aktuálnost cen z feedu, aby nedocházelo k nesprávnému ocenění například přes víkend.

Antonio Garcia-Martinez z Base v prohlášení uvedl, že tento ekosystém DeFi patří mezi nejdynamičtější a propojení s Chainlinkem otevírá tokenizovaným aktivům nové možnosti využití.

Struktura držení akcií a role makléře Alpaca

Formálně je vydavatelem tokenů společnost Coinbase Onchain SPV Ltd, založená v Abu Dhabi jako dceřiná firma Coinbase Global. Samotné akcie v originále nakupuje americký makléř Alpaca Securities LLC (registrovaný u SEC), který je pro držitele tokenů uchovává odděleně v rolích svěřeneckého správce. Každý token představuje nárok na část odpovídající skutečných akcií.

Emitace nového tokenu stojí 0,01 % investované částky, zpětné odkupy 0,05 %. Dividendy podléhají srážce 5 % a následně 30% daňové sazbě platné pro osoby mimo USA. Mintování a zpětný převod tokenů mohou řešit jen autorizovaní účastníci s ověřenou identitou, zatímco běžné obchodování tokenů je otevřené komukoli.

V prospektu je uvedeno, že skutečné nároky jednoho tokenu se mohou v čase měnit, podle reinvestování dividend a možných firemních úprav. Držitelé nemají automaticky volební práva k akciím, pouze takzvaní "Vested Holders", kteří jsou zapsaní do právního registru po úplném ověření identity – ostatní nemohou hlasovat ani žádat přímé vyplacení akcií.

Automaticky jsou nastaveny geo-omezení (tokeny jsou v režimu Regulation S), přičemž firma může zmrazit či blokovat peněženky, které poruší podmínky. Smart kontrakty byly auditovány a sdílejí jeden kód napříč Base integracemi.

Prostor pro růst a konkurence

Tokenizované akcie a akciové deriváty mají na blockchainech už 2,48 miliardy dolarů v aktivech a přes 2 miliony držitelů podle rwa.xyz. Největší je segment Ondo s necelou miliardou, následují Backed a Binance se stovkami milionů dolarů. Trh roste – už v červenci přesáhl 2,3 miliardy dolarů po více než dvojnásobení za poslední měsíce. Coinbase nyní vstupuje s výběrem čtyř akcií, plánuje jejich rozšíření, ale pro americké uživatele zůstává celý produkt zatím uzavřen. Společnost už požádala SEC (americký regulátor trhů) o možnost nabídnout tokenizované akcie i na domácím trhu, zatím však neúspěšně. Akcie Coinbase (COIN) v den spuštění klesly o 3,76 % na 179,48 dolaru.