Podle dat z Glassnode Insights zůstává cena bitcoinu po srpnovém růstu stabilní poblíž 78 300 dolarů. Po předchozím propadu k 64 000 dolarům zaznamenala největší kryptoměna výrazný obrat nahoru, když překonala i hranici 80 000 dolarů. Zatímco cena se udržuje na zvýšené úrovni, struktura trhu prochází přechodnou fází, v níž vedle sebe stojí silná institucionální poptávka a na druhé straně útlum drobné aktivity.
Institucionální investoři zůstávají na trhu velmi aktivní. Proud kapitálu do regulovaných investičních produktů pravidelně roste a zejména americké spot ETF (burzovně obchodované fondy na skutečné bitcoiny) přinášejí stabilní týdenní přírůstky. Všechny tyto fondy jsou aktuálně v zisku. Tradiční finance tak dál posilují svou přítomnost v digitálních aktivech a potvrzují zájem o tento segment trhu.
Útlum u retailu a napětí ve spekulacích
Zatímco instituce příliv peněz zvyšují, naopak menší investoři a běžné spotové obchodování v poslední době ochlazují. Objem obchodů na sekundárních trzích klesá, stejně jako takzvané cumulative volume delta na spot trzích. To naznačuje, že počet drobných kupujících i prodávajících mírně slábne. Trh se tak stává více závislý na aktivních, velkých aktérech a krátkodobých spekulantech.
Současně se však na trhu objevuje vyšší míra spekulativního kapitálu. Otevřený zájem o bitcoinové opce prudce narostl a rozdíl mezi krátkodobou a dlouhodobou volatilitou se zúžil. To znamená, že obchodníci aktuálně podceňují riziko prudkých pohybů v nejbližší době. Rostoucí využití páky tak může při překvapivých cenových pohybech vést ke zvýšené citlivosti trhu a případným likvidacím.
On-chain data: silné přesuny, méně aktivity
Pohled na blockchainová data dokresluje přechodový charakter trhu. Objem posunů hodnot (entity-adjusted transfer volumes) přes on-chain transakce přesáhl běžné hodnoty. Tedy velké množství bitcoinů změnilo majitele, což často svědčí o vstupu větších hráčů do trhu nebo o významných přesunech kapitálu.
Naopak počet denně aktivních adres i celkový objem poplatků za transakce mírně klesají. Aktivita běžných uživatelů tedy je méně intenzivní než dříve, což potvrzuje trend opatrnosti mezi drobnými investory a uživateli. Přesto se drží silné ziskovosti – většina bitcoinů v oběhu má podle metrik stále nerealizovaný zisk a celková kapitalizace po realizaci zisků ukazuje pozitivní vývoj v meziročním porovnání.
Trh v přechodné fázi, co čekat dál?
Struktura trhu nyní stojí na průsečíku dvou protichůdných sil. Institucionální investoři dál posilují své pozice a přenášejí na trh nový kapitál, což žene ceny nahoru. Zároveň se však objevují známky zvýšené volatility a rostoucího rizika krátkodobých spekulativních pohybů, které mohou trh destabilizovat.
Podle Glassnode Insights je nyní bitcoinový trh v období přechodu: zdravý růst podpořený institucemi je kompenzován větší mírou páky a ranými signály možných krátkodobých výprodejů. Bude proto důležité sledovat nejen vývoj cen, ale zejména poměry mezi institucionálními a drobnými účastníky a případné změny v dynamice obchodů.