Podle analýzy CoinDesku přinesla nová studie Federal Reserve Bank of Cleveland (regionální část centrální banky USA) důkazy o tom, jak výrazně ovlivňují minulá zhodnocení bitcoinu (BTC) rozhodování amerických domácností při investicích do kryptoměn. Odborníci provedli v roce 2025 experimentální šetření, kde náhodně rozdělili více než 5 000 respondentů do několika skupin. Kromě kontrolní skupiny obdrželi ostatní informace o výnosech bitcoinu, akciového indexu S&P 500, akci GameStop nebo o inflační predikci Fedu.
Jedné experimentální skupině byly předloženy konkrétní data o procentuálním zhodnocení bitcoinu za uplynulých 12 měsíců (14,3 %), jiné skupině pak vizualizace vývoje jeho cenového grafu. Výsledky ukazují, že ti, kdo byli informováni o těchto výnosech, vykazovali v následném dotazníku o 2,4 procentního bodu vyšší pravděpodobnost deklarovaného vlastnictví kryptoměny. V kontextu předchozích cca 11 % "krypto-vlastníků" jde o relativní nárůst o 23 %.
Experiment rovněž zaznamenal změnu v investičních preferencích: Respondenti, kterým byla představena úspěšnost bitcoinu, zvýšili plánovanou alokaci svého portfolia do kryptoměn o zhruba dva procentní body (oproti průměrným 4,3 % v kontrolní skupině). Navýšení této složky portfolia šlo především na úkor hotovosti, běžných a spořicích účtů, ale mírně narostl také plánovaný podíl akcií.
Jak zisky mění očekávání i chování
Poznání výnosů bitcoinu se navíc promítlo do očekávaných budoucích výnosů kryptoměn: ti, kdo obdrželi tuto informaci, předpokládali v příštím roce o 3,2 procentního bodu vyšší zhodnocení oproti kontrolní skupině. Samotné zobrazení cenového grafu zvýšilo očekávání o 1,2 bodu.
Vliv předchozích výnosů byl nejvyšší u respondentů, kteří dříve kryptoměny odmítali proto, že jim chybějí informace. Tato skupina po kontaktu s úspěchy bitcoinu investičně "otevřela oči". Naproti tomu lidé, kteří již kryptu zásadně nedůvěřovali, svá stanoviska nezměnili. Analýza přitom pracovala s vlastními odpověďmi účastníků, nikoli s reálnými nákupními údaji.
Zajímavostí bylo, že když byla podobným způsobem předložena data o výnosu indexu S&P 500, došlo rovněž ke zvýšení deklarovaného zájmu o kryptoměny. Avšak prezentace těchto akciových informací již nevedla k úpravám preferovaného rozložení portfolia.
Povaha bublin a hlavní závěry experimentu
Výzkumníci ve shrnutí konstatují, že pozitivní výkonnost aktiva nevytváří u domácností dojem možného návratu k průměru. Spíše dochází k „extrapolaci": očekávání, že trend růstu bude pokračovat, což může vysvětlovat vznik spekulativních bublin. Noví investoři přilákaní úspěšným vývojem dál podporují růst ceny, což potenciálně vytváří samoposilující cyklus.
Studie tak podává důkazy o konkrétní zpětné vazbě mezi mediálním obrazem výnosů a reálným investičním chováním domácností. Tento mechanismus, typický zejména u méně informovaných investorů, stojí podle autorů experimentu v jádru prudkých pohybů a bublin na krypto trzích.