Jeden papír, koš aktiv
Sestavit si portfolio z desítek nebo stovek firem po jedné je zdlouhavé, drahé a nepraktické. ETF, tedy burzovně obchodovaný fond, tenhle problém řeší jednoduše: drží koš aktiv a zároveň se na burze obchoduje jako jeden cenný papír. Když koupíte jeden podíl ETF, získáte odpovídající zlomek celého koše najednou.
Místo toho, abyste vybírali jednotlivé firmy a řešili, která z nich poroste nejrychleji, sázíte na pohyb celého trhu nebo jeho části. Právě tahle jednoduchost udělala z ETF jeden z nejběžnějších způsobů, jak investovat bez složitého výběru titulů.
Pasivní vs. aktivní ETF
ETF se dělí na dvě hlavní skupiny.
Pasivní ETF jen kopíruje vybraný index a nesnaží se ho porazit. Jeho úkolem je držet se benchmarku co nejpřesněji. Aktivní ETF naopak spravují portfolio manažeři, kteří se snaží trh překonat výběrem konkrétních aktiv. Za tuhle snahu si účtují vyšší poplatek, označovaný jako TER.
U pasivních ETF proto rozhoduje hlavně cena. Když dva fondy dělají v zásadě totéž, každá desetina procenta navíc může v dlouhém horizontu ukrajovat z výnosu víc, než se na první pohled zdá.
Proč cena ETF neujede od podkladu
Napadne vás, proč se cena ETF na burze neodtrhne od hodnoty aktiv uvnitř fondu. Drží ji mechanika tvorby a rušení podílů.
Velcí účastníci mohou dodat fondu přesně ten koš aktiv a získat za něj nové podíly ETF, nebo naopak podíly vrátit a dostat zpět aktiva. Když je ETF na burze dražší než jeho podklad, vyplatí se nové podíly vytvořit a prodat. Když je levnější, vyplatí se je skoupit a rozebrat. Rozdíl se tak rychle smaže.
Stejná logika funguje i v kryptu, kde arbitráž pomáhá vyrovnávat cenu mezi burzami. Jakmile vznikne rozdíl, někdo má motivaci ho využít a zavřít.
Spot a futures nejsou totéž
U ETF je důležité vědět, co přesně fond drží.
Spotové ETF drží přímo podkladové aktivum. Tedy skutečné akcie, komodity nebo mince. Futures ETF naproti tomu drží smlouvy o budoucí ceně, tedy deriváty. Ty se musí pravidelně obnovovat a jejich cena se může od podkladu mírně odchylovat.
Právě tenhle rozdíl byl klíčový u bitcoinu. Spotový bitcoinový ETF byl očekávaný proto, že na rozdíl od futures variant reálně drží bitcoin za každý podíl fondu.