Podle informací z Bitcoin Magazine vyvolala navržená změna pravidel indexace od Morgan Stanley Capital International (MSCI) ostrou reakci ze strany společnosti Strategy. MSCI zvažuje, že by z globálních investovatelných indexů vyškrtla všechny firmy označené za „neoperační společnosti“, což by dopadlo právě na firmy, jejichž bilanční aktiva tvoří převážně digitální aktiva, jako je bitcoin.

Zakladatel a výkonný předseda správní rady Strategy, Michael Saylor, spolu s CEO Phongem Le, označili návrh v dopisu MSCI za chybný a neodůvodněný. Podle nich MSCI „diskriminuje podnikání spojené s digitálními aktivy“ a podkopává svou pověst nestranného poskytovatele indexů. Upozorňují, že pokud by MSCI skutečně zařadilo do kategorie neoperativních společností právě firmy ovládající významné digitální rezervy, narušilo by zaběhlé účetní i právní standardy.

Nespokojenost se zařazením mezi "neoperační společnosti"

MSCI obdobný návrh předložila už v roce 2025, tehdy s cílem automaticky vyloučit z indexů všechny firmy, u nichž digitální aktiva přesahují polovinu rozvahy. Tento krok nakonec stáhla. Nová varianta se zaměřuje na kategorizaci „neoperačních společností“. Strategy namítá, že podle kvlitik MSCI by mezi takové společnosti byli počítáni i ti, kdo s bitcoinem pracují aktivně jako s podnikatelským aktivem. Společnost upozorňuje, že své výsledky z držby bitcoinu vykazuje jako provozní výnosy a ztráty (tedy nikoliv mimořádné položky) a bitcoin je hlavní součástí její obchodní strategie.

Saylor a Le označili klasifikaci „neoperačních společností“ za svévolnou a kritizují, že chybí jasné a konzistentní zdůvodnění toho, proč se bitcoinové firemní rezervy do této kategorie řadí. Podle nich je to zástěrka k dalšímu vyřazení digitálních aktiv z hlavních světových indexů.

Dopady na investory i pověst indexů

Firma také připomněla, že zaměstnává přibližně 1 500 lidí po celém světě a s bitcoinem aktivně naloží ve prospěch akcionářů. Strategy (dříve MicroStrategy) byla původně softwarovou společností, ale v roce 2020 obrátila svůj byznys směr k masivnímu nakupování a dlouhodobému držení bitcoinu jakožto strategie pro ochranu akcionářů před inflací a tradičními riziky trhů. Dnes je největším podnikovým držitelem bitcoinu, v bilanci uvádí 845 050 bitcoinů v hodnotě přes 65 miliard dolarů (podle tehdejších cen).

Akcie Strategy se obchodují na burze Nasdaq pod symbolem MSTR. Investoři tak mohou její akcie využívat namísto přímé expozice na bitcoin. Nejnovější uzavírací cena MSTR vzrostla o 4 procenta, ale za celý rok je akcie ve ztrátě 15 procent. Navrhovaná změna metodiky indexace by podle Strategy mohla znemožnit institucionálním investorům participaci na expozici vůči bitcoinu prostřednictvím regulovaných indexových produktů.

V závěru dopisu Strategy navrhuje, aby MSCI návrh stáhla stejně, jako to udělala v předchozím případě v roce 2025. Varuje, že zaměření se na digitální aktiva může být vnímáno jako snaha o likvidaci inovace a poškození reputace MSCI.