Podle Bankless předložilo americké Ministerstvo financí návrh pravidel, jak bude v praxi fungovat licencování platebních stablecoinů v rámci zákona GENIUS Act (právní rámec pro vydávání stablecoinů v USA). Tento krok by zásadně změnil, kdo může stablecoiny ve Spojených státech emitovat a jaké podmínky musí splnit i zahraniční instituce, pokud chtějí jejich tokeny zpřístupnit tuzemským uživatelům.
Termíny a základní podmínky licencování
Podle návrhu budou moci stablecoiny určené k platbám nabízet v USA pouze ti, kdo získají federální nebo státní licenci. Klíčová data jsou dvě: od ledna 2027 bude vydávání payment stablecoinů bez potřebné licence v rozporu se zákonem. Výjimku mají pouze ti zahraniční vydavatelé, kteří působí v jurisdikci, kterou Ministerstvo financí označí za odpovídající americkým pravidlům, a zároveň se zaregistrují u úřadu OCC (Úřad pro kontrolu měny, federální regulátor bankovnictví).
Další přísné opatření přijde v platnost 18. července 2028. Od tohoto dne nebudou smět žádné digitální asset service platforms (služby zprostředkující obchod s digitálními aktivy, zejména burzy a směnárny) nabízet nebo prodávat stablecoiny americkým osobám, pokud je nevydal licencovaný subjekt v souladu s pravidly GENIUS Act.
Povinnosti pro burzy a prověřování zahraničních tokenů
Nově budou digitální platformy povinny vykonávat "reasonably due diligence" (důkladné prověření) u zahraničních stablecoinů. Nestačí pouze prohlášení zahraničního emitenta, že splňuje podmínky. Platforma musí například doložit, že proti danému stablecoinu neplatí zákaz sekundárního obchodování, než bude možné se spoléhat na záruky emitenta samotného. Tím se významně zvyšuje odpovědnost provozovatelů platforem při výběru tokenů, které umožní obchodovat svým klientům v USA.
Za vědomou spoluúčast na nezákonné emisi stablecoinu (včetně například market makingu nebo společného mintingu) může subjektům hrozit pokuta až milion dolarů a až pětileté vězení za každý jednotlivý přestupek.
Striktní pravidla místo měkčích přechodných opatření
Původně zvažovalo ministerstvo financí měkčí přechodná období a výjimky: například 36-ti měsíční přechodnou lhůtu i zvláštní režim pro offshore stablecoiny s tržní kapitalizací do 1 miliardy dolarů držených uživateli v USA. Nakonec však úřad upřednostnil striktní ochranu spotřebitelů před pozvolnějším zaváděním nových pravidel. O stejná pravidla pro všechny emitenty, bez ohledu na jejich místo původu, usilovala například i společnost Circle.
Test činnosti místo standardů cenných papírů
Ministerstvo financí se rozhodlo nevycházet z regulatorních pravidel pro cenné papíry. Místo toho navrhlo tzv. conduct test (test činnosti): zahraniční emitent se nepovažuje za vydavatele v USA, pokud má důvodné přesvědčení, že jeho kupující sídlí v zahraničí, fyzicky omezuje distribuci i operace na tuto jurisdikci a neprovádí marketing vůči americkým osobám. Nestačí přitom čistě formální zásady, nutné je reálné doložení takových omezení v praxi.
Konzultační období a další postup
Ministerstvo financí zveřejnilo k návrhu pravidel 87 konkrétních otázek pro veřejnost i zainteresované firmy. Konečný text bude upraven na základě připomínek, které lze zasílat během šedesátidenního období po zveřejnění ve Federal Register (oficiální vládní věstník USA).