Proof of reserves je způsob, jak burza dokládá, že drží aktiva odpovídající zůstatkům klientů. Technicky se zveřejní kryptografický souhrn závazků a adresy s rezervami, takže si každý klient může ověřit, že jeho zůstatek je započítaný. Podstatné omezení: sám o sobě dokazuje jen majetkovou stranu, nikoli závazky mimo něj, takže burza s velkým dluhem může vypadat plně krytá. Plnou vypovídací hodnotu má proto až tehdy, když zahrnuje i závazky a ověří ho nezávislá strana. Sám o sobě je proto krok správným směrem, ale ne důkaz solventnosti. Číst se má i to, co do něj zahrnuto není.
Proof of reserves
Pochopit v kontextu
Makrodata a očekávání: proč dobré číslo může poslat trh dolů
Finanční trhy nereagují pouze na zveřejněné číslo. Reagují především na rozdíl mezi výsledkem a tím, co už investoři očekávali. Stejné údaje proto mohou v různých obdobích vyvolat opačný pohyb. Pro správnou interpretaci je potřeba sledovat konsenzus, strukturu dat, jejich revize a především to, jak mění očekávanou cestu úrokových sazeb.
Likvidita: kolik peněz je skutečně ochotných nést riziko
Likvidita není jedna nádrž peněz, která se přelévá do akcií a krypta. Může označovat hloubku trhu, dostupnost financování, bankovní rezervy i peněžní zásobu. Každá z těchto vrstev se měří jinak a k cenám aktiv se dostává jinou cestou. Růst bilance centrální banky proto automaticky neznamená, že stejný objem peněz zamíří do bitcoinu.
Dolar a měnové kurzy: jak se sazby přelévají mezi zeměmi
Měnový kurz je poměr dvou měn, a proto nereaguje na jednu úrokovou sazbu, ale na rozdíl očekávání mezi dvěma ekonomikami. U dolaru je dopad ještě širší. Jeho pohyb mění cenu dovozu, kapitálové toky i skutečnou zátěž dluhů po celém světě.