Mandát je soubor pravidel určujících, do čeho fond smí investovat, v jakém poměru a s jakým rizikem. Vysvětluje chování, které zvenčí působí iracionálně: fond může být nucen prodávat aktivum, o kterém si myslí, že poroste, protože překročilo povolenou váhu, nebo naopak nesmí koupit něco, co nesplňuje kritéria. Pro čtení trhu je to důležitý kontext, protože velká část institucionálních toků není rozhodnutím o výhledu, ale plněním předem daných pravidel. Vysvětluje to i prodeje v době, kdy by z pohledu výhledu nedávaly smysl.